[Finance] 유동화, 증권화 (Securitization)

Asset Securitization → 자산 유동화, 자산 증권화

 

유동화, 증권화는 서로 통용될 때가 많다. 무슨 뜻일까?

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1. 유동성

경제학에서 유동성: 자산을 현금으로 전환할 수 있는 정도

유동성이 높은 자산은 쉽게 현금으로 전환할 수 있는 반면, 유동성이 낮은 자산은 현금으로 전환하기가 어려움

 

유동성이 낮은 자산의 예시

 

1. 부동산: 거래량이 적고, 매매에 시간이 오래 걸리기 때문

 

2. 예술품: 가치가 주관적이고, 거래 상대를 찾기가 어려워 유동성이 낮음

 

3. 저작권: 권리의 양도나 처분이 복잡하기 때문

 

 

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2. 유동화

유동화의 필요성

 

유동성이 낮은 자산을 보유하는 경우, 자금이 필요할 때 현금으로 전환하기가 어려울 수 있음

따라서 유동성이 낮은 자산을 보유할 때는 자산의 가치 하락이나 현금화의 어려움에 대비해야 함

 

유동화의 방법

 

증권화 : 유동성이 낮은 자산을 유가증권화하여 자금을 조달

매각 : 유동성이 낮은 자산을 직접 매각

임대 : 유동성이 낮은 자산을 임대하여 수익을 창출

담보제공 : 유동성이 낮은 자산을 담보로 대출을 받음

 

 

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3. 증권화

증권화는 유동화의 한 가지 방법 !

 

- 유동화: 보다 넓은 의미로, 유동성이 낮은 자산을 현금화하는 모든 행위 (증권화/매각/임대/담보제공)

- 증권화: 유동성이 낮은 자산을 유가증권화(ex. 채권, 기업어음, 주식 등)하여 자금을 조달하는 것

 

유동화가 필요한 기업이나 금융기관이 보유한 채권, 매출채권, 부동산, 저작권 등과 같은 자산을 유동화전문회사(SPV)에 양도하거나 신탁하고, SPV는 이를 기초로 유동화증권(ABS)을 발행하여 투자자로부터 자금을 조달함.

 

구분	유동화	증권화
방법	매각, 임대, 담보제공 등 다양한 방법	유가증권화
목적	자산의 현금화	자금 조달
자산의 처분	자산보유자가 직접 처분	유동화전문회사(SPV)/SPC가 양도 또는 신탁
자산의 관리	자산보유자가 관리	유동화전문회사가 관리
투자자	일반 투자자, 기관투자자	일반 투자자, 기관투자자

 

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3. 신용파생상품에 개념 적용~.

 

신용파생상품 가운데 SWAP 중심의 계약형 상품: CDS, FTD, TRS

이와 달리 증권화를 통해 유동성을 확보하려는 채권형 상품: CLN, CDO

 

CLN의 경우, 보장 매수자가 SPC 특수목적회사에 CDS 스왑을 하면, SPC가 해당 현금흐름을 활용하여 CLN 채권을 투자자에게 매도함

CDO의 경우, 보장 매수자가 SPC에 자신의 자산 자체(Loan/Bond)를 양도하면, SPC는 해당 기초자산을 바탕으로 CDO를 발행하여 투자자에게 매도함. 개별 채권/대출을 한 데 묶어서 유동화시킨 것.

 

 

CLN과 CDO의 차이 👇👇

https://lets-hci-la-ai-withme.tistory.com/214

[Finance] 신용파생상품 - CLN, CDO